Доходность к погашению, или YTM (yield to maturity), отвечает на вопрос: сколько процентов годовых вы заработаете, если купите бумагу сегодня и дождётесь погашения. В расчёт входят цена покупки, все будущие купоны и номинал, который вернёт эмитент.
Именно этот показатель удобно использовать для сравнения облигаций между собой. Купон сам по себе ничего не говорит: бумага с купоном 10% и ценой 85% может быть доходнее бумаги с купоном 15% и ценой 105%.
Простой пример
Облигация номиналом 1000 ₽ стоит 950 ₽, купон 100 ₽ в год, до погашения 2 года. За год вы получаете 100 ₽ купона и примерно 25 ₽ от приближения цены к номиналу. Итого около 125 ₽ на вложенные 950 ₽, то есть примерно 13% годовых. Точная формула учитывает даты выплат и то, что купоны можно вложить снова.
Чего YTM не учитывает
Показатель считается до налога и исходит из того, что эмитент заплатит всё вовремя. Он не включает риск дефолта, поэтому очень высокая доходность чаще говорит о риске, чем о выгоде. Если у бумаги есть оферта, Мосбиржа обычно считает доходность к дате оферты, а не к погашению.